散戶、新手湧入，美國期權交易市場越發狂熱

2024年，美國市場上每天平均有約4800萬份期權合約換手，比前一年增長9%，已是連續第五年刷新曆史紀錄。

美國期權市場正成為敢於冒險者的樂園。

美國期權結算公司（OCC）的數據顯示，2024年裏，美國市場上每天平均有約4800萬份期權合約換手，比前一年增長9%，並且已經是連續第五年刷新曆史紀錄。

市場觀察人士認為，美聯儲降息、散戶情緒高漲等因素可能推動期權交易量進一步攀升。但如果市場出現顯著回調，波動加劇也會相應放大投資者麵臨的風險。

“末日期權”走紅

期權過去常被專業投資機構用於對衝投資組合風險，如今卻憑借高杠杆屬性吸引越來越多的新手。尤其在股票相關期權領域，股價的劇烈波動帶來翻倍甚至數倍收益的可能性，令全球散戶熱情持續高漲。

專業交易員向來習慣利用期權進行套期保值，但伴隨“短線爆發”熱潮，大量散戶湧入當日到期（0dte）的超短期期權交易，即“末日期權”交易。市場研究公司SpotGamma的統計顯示，在標普500指數相關期權中，0dte已占據超過一半份額，而2020年初這一數字僅為17%。

與此同時，美國業餘交易員在整體期權活動中的比重也在提升。彭博行業研究提及，業餘交易員貢獻的期權交易量占比從2020年初的23%升至2024年的29%。一些業內高管正考慮將0dte進一步擴展到個股，使散戶和華爾街都能用極短周期、極高杠杆的方式放大股價漲跌的影響。巨額回報與瞬間清零的風險緊密相隨，對於資金規模有限但勇於博弈的散戶而言，0dte像一場“速勝或速敗”的遊戲。有人在數小時內大幅獲利，也有人在倉位清零後立刻再度進場，為的就是搏下一個機會。

在2024年，英偉達取代，成為美國市場上最受追捧的個股期權交易標的。該公司股價在財報季附近通常劇烈波動，為看多與看空雙方都提供了充分的操作空間。

投機風潮蔓延

除了傳統股票期權外，加密貨幣相關的期權交易也在大選與基於現貨比特幣ETF的期權推出後開始飆升。策略師認為，特朗普對美國加密行業的支持態度將進一步推熱這一領域，不僅比特幣等主流加密幣種波動加劇，與加密資產關聯度較高的美國上市公司也被卷入熱潮。MicroStrategy便是其中的典型案例，截至2024年12月22日，該公司及其子公司合計持有444262枚比特幣。

在去年美國選舉日之後，MicroStrategy股價一路猛漲，其期權價格也隨之跳升。市場上既有押注股價可能跌至155美元的空頭，也不乏大膽看多至1080美元的多頭單子。周二（2024年12月31日）收盤時，MicroStrategy股價下跌逾4%，報289.62美元。

這種投機氛圍不僅限於期權交易，還蔓延至更廣闊的領域。體育博彩平台DraftKings和FanDuel的交易額節節攀升，散戶還會通過各類預測市場下注政治選舉或流行歌手能否繼續霸榜。社交媒體的傳播以及相對寬鬆的資金成本，讓個人投資者更容易嚐試各種高杠杆玩法。

在2024年標普500指數累計漲幅達到23%的背景下，市場上不乏擔憂聲音：一旦行情逆轉，期權交易量不僅不會回落，反而可能進一步放大。急速下跌往往伴隨避險與“抄底”情緒，看漲和看跌期權都有可能同時放量。

SpotGamma創始人布倫特ⷧ瑤𘘥𗴨ᨧ亯𜚢€œ一旦市場出現波動加劇的情形，期權交易的火熱勢頭很可能繼續維持，因為‘劇烈波動’正是高杠杆玩家青睞的動蕩時刻。”

高風險與高波動的市場正在吸引大量資金和注意力，背景是美聯儲仍在降息周期，推動資金不斷湧入股市和加密貨幣市場；特朗普連任也為投機者帶來更多刺激因素，使市場情緒進一步升溫。市場觀察人士表示，對於尋求短期暴利的散戶而言，必須警惕可能在毫無征兆的行情波動中遭受巨大損失，也要對瞬時頭寸清零做好心理準備。

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